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      四季度融資需求有望繼續回暖

      發布時間:2015-10-30閱讀量:4553[打印]

        中國人民銀行27日發布的數據顯示,9月末,社會融資規模存量為134.70萬億元,同比增長12.5%,比6月末高0.6個百分點;其中,對實體經濟發放的人民幣貸款余額為90.48萬億元,同比增長14.0%,增速比6月末高0.2個百分點。業內人士認為,三季度以來,社會融資規模增速回升,資金需求出現回暖跡象。預計在貨幣政策和財政政策支持下,四季度融資需求將繼續升溫,實體經濟增速也有望在下一階段回升。

        融資需求有望繼續回升

        央行數據顯示,三季度信貸增速維持在14%的較高水平。平安證券分析師勵雅敏認為,中央穩增長政策加碼可能是貸款快速增長的主要因素,其中基建投資應該占據絕大部分,大型企業受益較多。另外,在房地產銷售持續回暖的帶動下,三季度房貸需求持續提升,預計10份月信貸繼續維持寬松。

        中泰證券首席宏觀分析師羅文波認為,除新增信貸規模有所增長之外,新增委托貸款與債券融資均出現放量??傮w來看,在非標融資逐漸提升的同時,信貸融資與債券融資規模并未被擠壓,說明多樣化的融資方式受到鼓勵。預計第四季度融資需求將繼續升溫。

        社會融資規模增速的提升,顯示金融對實體經濟的支持力度加大,這也為下一階段經濟繼續企穩回升提供了基礎。方正證券宏觀分析師楊為敩則表示,“存量同比增速”與工業增速指標,以及固定資產投資增速指標之間存在較為明顯的正相關關系。

        外占下降影響將逐漸減退

        6月以來,社會融資規模出現了提升。根據市場機構測算,如果算上地方政府債,9月廣義社會融資規模同比多增7000億元以上,然而實體經濟并未出現顯著回暖。

        市場人士認為,第三季度外匯占款大幅下降,部分對沖了信貸和社會融資擴張。光大證券首席經濟學家徐高表示,9月外匯占款創紀錄地下降7613億元,如果將社融、地方政府債與新增外匯占款加總,同比多增量基本為零,這是經濟未能有效企穩的原因之一。

        業內人士分析,隨著近期市場對美聯儲加息預期下降,以及人民幣貶值壓力減輕,資金流出壓力將顯著緩解,外匯占款降幅將明顯收窄,再加上央行近期采取的降準、降息等措施,信貸與社融擴張對投資推動作用將明顯增強。

        政策效果將逐步顯現

        市場人士認為,不宜低估多次降準、降息等政策的累積效應。第四季度,隨著前期一系列改革、調控措施效果逐步顯現,社會融資規模仍將保持較快增速,實體經濟也有望出現改善。

        另外,自10月1日起,商業銀行的存貸比監管指標取消。羅文波分析,在這一紅線失效之前,存貸比已經進入持續上升通道,顯示實體經濟的融資需求逐步回暖,貨幣政策初步起效??己巳∠?,存貸比上升的空間更為廣闊。

        隨著傳導機制更加順暢,貨幣政策對實體經濟的正面影響也將更加明顯。上半年,由于資本市場熱度較高等原因,資金有“脫實向虛”的現象,導致短期利率的下降無法有效傳導至實體經濟,降低其融資成本。敦和資管首席經濟學家徐小慶分析,下半年以來,資金開始重新回流至債市,長期利率大幅下降,降低了企業債發行利率和貸款利率,企業的利息支出負擔也有所減輕。業內人士預計,隨著央行相對寬松的貨幣政策以及融資成本的有效下降,政策的累積效應有望在未來兩三個季度帶動實體經濟的回暖。


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